O Strategii GEM

Czym jest Strategia GEM?

Global Equities Momentum (GEM) to strategia inwestycyjna opracowana przez Gary'ego Antonacciego, opisana w jego książce "Dual Momentum Investing: An Innovative Strategy for Higher Returns with Lower Risk". Strategia wykorzystuje zjawisko momentum — tendencję aktywów, które dobrze radziły sobie w przeszłości, do kontynuowania dobrej wydajności również w przyszłości.

GEM jest strategią systematyczną i regułową, co oznacza, że decyzje inwestycyjne są podejmowane na podstawie określonych reguł, a nie subiektywnych opinii lub emocji. To podejście eliminuje błędy poznawcze, które często dotykają inwestorów indywidualnych.

Jak działa momentum?

Strategia GEM wykorzystuje dwa rodzaje momentum:

1. Momentum absolutne (Absolute Momentum)

Porównuje wydajność wybranego aktywa z alternatywną, bezpieczną stopą zwrotu. W naszym modelu jako punkt odniesienia (stopę wolną od ryzyka) wykorzystujemy rentowność krótkoterminowych bonów skarbowych USA (reprezentowaną przez ETF IB01). Jeśli najlepszy ETF akcyjny osiąga stopę zwrotu wyższą niż bony skarbowe, uznajemy, że na giełdach panuje bezpieczna koniunktura („Risk-On”) i inwestujemy w akcje. Jeśli jego zwrot jest niższy niż zyski z bezpiecznych bonów, przechodzimy w tryb obronny („Risk-Off”) i uciekamy do obligacji.

2. Momentum względne (Relative Momentum)

Porównuje wydajność trzech rynków akcyjnych względem siebie i wybiera ten, który w ciągu ostatnich 12 miesięcy rósł najsilniej. W naszym kalkulatorze porównujemy:

• IWDA (szeroki rynek akcji krajów rozwiniętych – MSCI World)
• EIMI (akcje rynków wschodzących – MSCI Emerging Markets)
• CNDX (spółki technologiczne – NASDAQ 100)

Jak nasz algorytm łączy oba rodzaje momentum?

Co miesiąc system wykonuje następującą kalkulację:

1. Wybór lidera akcji (Momentum Względne): System porównuje stopy zwrotu za ostatnie 12 miesięcy dla trzech ETF-ów akcyjnych: IWDA, EIMI oraz CNDX i wskazuje ten z najwyższym wynikiem.
2. Test Bezpieczeństwa (Momentum Absolutne): System sprawdza, czy stopa zwrotu wybranego lidera akcji jest wyższa niż stopa wolna od ryzyka, którą reprezentuje ETF IB01 (bony skarbowe USA).
   • Wariant Risk-On: Jeśli lider akcji pobił rentowność bezpiecznych bonów skarbowych (IB01), algorytm generuje rekomendację zakupu lub utrzymania tego lidera (np. "Zainwestuj w CNDX").
   • Wariant Risk-Off: Jeśli wynik lidera akcji jest niższy lub równy rentowności IB01, algorytm nakazuje ucieczkę z rynku akcyjnego w celu ochrony kapitału.
3. Wybór bezpiecznej przystani: W trybie obronnym (Risk-Off) system porównuje dwa bezpieczne ETF-y dłużne: IB01 oraz CBU0 i rekomenduje zakup tego, który osiągnął wyższą stopę zwrotu w ostatnim okresie.
4. Miesięczny rebalans: Cała procedura jest powtarzana automatycznie na koniec każdego miesiąca.

Instrumenty wykorzystywane w strategii

Dlaczego GEM przewyższa "kup i trzymaj"?

Zalety strategii GEM:

• Ograniczenie strat w bessie — W latach spadkowych GEM automatycznie przenosi kapitał w bezpieczne obligacje, unikając dużych obsunięć.
• Uczestnictwo w hossie — Gdy rynek rośnie, strategia inwestuje w akcje, w pełni uczestnicząc we wzrostach.
• Brak emocji — Reguły są jednoznaczne, nie ma miejsca na strach, chciwość czy wahanie.
• Prosta implementacja — Zamiast śledzić setki spółek, monitorujesz tylko 5 konkretnych, bardzo płynnych ETF-ów notowanych w Europie: 3 akcyjne (IWDA, EIMI, CNDX) oraz 2 dłużne (IB01, CBU0). Indeks SPY służy nam wyłącznie jako tło do porównania wyników. Wszystkie transakcje rebalansujące portfel można wykonać u dowolnego brokera raz w miesiącu w kilka minut.
• Niskie koszty — Strategia wykorzystuje tanie ETF-y z niskim stosunkiem wydatków (TER).

Wady i ograniczenia:

• Whipsaw (trzepotanie) — W okresach wysokiej zmienności strategia może częściej zmieniać pozycje, generując koszty transakcyjne.
• Opóźnienie względem szczytu — Momentum działa z opóźnieniem, więc strategia może nie wyjść dokładnie ze szczytu.
• Wymaga dyscypliny — Należy trzymać się reguł nawet gdy "rynek wydaje się ekstremalny".
• Ryzyko tracking error — W silnych hossach GEM może nieco słabiej performować niż prosty buy-and-hold.

Wyniki historyczne

Badania Gary'ego Antonacciego pokazują, że strategia Dual Momentum (w tym GEM) osiągnęła znacząco lepsze wyniki risk-adjusted niż tradycyjne podejście buy-and-hold w okresach kilkunastoletnich.

Typowe wyniki (dane historyczne z USA):

• GEM CAGR: ~12-15% rocznie (zależnie od okresu)
• Buy-and-hold S&P 500 CAGR: ~10-12% rocznie
• Maksymalne obsunięcie GEM: ~15-20%
• Maksymalne obsunięcie S&P 500: ~50%+ (w kryzysach)

* Powyższe dane są przykładowe i pochodzą z badań historycznych. Rzeczywiste wyniki mogą się różnić.